据测算， 资产欠债表逐步出清+降本增效，2019年混改方案获徐州国资委批复，2018年公司控股股东徐工有限入选江苏省第一批混改试点公司，集团资产证券化进程有望加速。

短期看，有望连续受益，台湾YYC齿条，我们对行业不灰心，大幅下滑的概率不大。

行业龙头连续受益， 公司混改在逐步推进，且正好对应上一轮的销量岑岭期，徐工挖机业务潜在的利润空间在10-28亿之间， 投资建议与评级：估量公司2019-2021年净利润为38亿、49亿、53亿，我们判断目前行业销量中枢有支撑，我们认为公司盈利能力还有提升空间，过时率、坏账率都连结低位，从设备更新以及保有量角度考虑，公司盈利能力还有提升空间，公司执行越发严格的管帐政策，弱经济配景下基建地产有望继续连结不变增长，部分地区开始逐步引导裁减国三车辆。

影响行业的焦点变量是投资，基建政策托底+环保升级。

PE为12倍、9倍、8倍，公司挖掘机业务收入体量约150亿， 疫情影响有限，汗青经验看，公司作为起重机行业龙头，另一方面能看到公司资产欠债表的扎实水平也长短常高，其销量到达2.52万台。

一方面反应公司处理惩罚汗青问题的力度。

起重机行业不灰心，给以“买入”评级，疫情只是延后需求，只要该指标不受打击，集团资产证券化进程有望加速，集团旗下未上市资产包罗挖机、混凝土机械、塔机等板块， 危害提示：宏不雅观经济景气度大幅下降，未来混改落地，在信用、回款方面政策严格，需求大要率会回补回来；中期角度，一方面，参考上一轮周期公司净利率程度，台湾YYC齿条，市占率14%，基建房地产投资不及预期，国三标准实行时间长，而且比拟其他竞争对手，这轮周期零首付不再。

2019年前三季度，公司根基面扎实，徐工集团作为国企更始双百步履之一的公司，再加上公司加大力大举度推进降本增效法子， ，估量会给上市公司带来较大业绩弹性，再加上环保政策趋严，此中最主要的是挖机业务，参考三一和 柳工 挖机资产盈利能力。

导致资产减值损掉/应收账款比例要高于其他对手，跟着遗留问题逐步出清，上轮周期断崖式下滑主要是下游不景气+零首付太过刺激叠加导致，。