一季度收入影响较大，主要还是在于刚性的本钱支出。

事件：今日公司公告，带来的负现金流缺口；应收账款正常，公司业绩受到较大打击，几方面原因造成一季度业绩呈现吃亏，主要是设备操纵率受到比较大的打击。

，，。

危害提示：装配式建筑成长不及预期；基建地产投资大幅下滑，打点用度率提升0.8个百分点，常态化后公司利润会以非线性形式发作出来。

一季度实现营业收入4.61 亿元， 投资建议与评级：考虑疫情影响，业绩还在改善。

收入根基跟去年同期持平，整体范围较年初下降约2 个亿，较去年同期有增长，后续公司业绩将会快速回补，不雅察看固定资产指标，财务用度率提升4.7 个百分点，公司业务具有经营杠杆属性。

设备操纵率接近疫情前的程度。

公司人员用度、设备折旧、财务用度等属于刚性支出，现金流方面，再加上房钱价格仍处高位，考虑定增总股本到达9.67 亿股，目前公司经营根基恢复正常。

3、其他运营指标处于很是态，凭据目前股价对应市值到达132 亿，较平均正常年份下降约30%-40%；其他如设备量来，对此点评如下： 1、受疫情影响，前3 个月公司设备操纵率分袂为40%、13%、52%，对应PE 分袂为18 倍/13 倍/10 倍。

给以“买入”评级，较去年同期吃亏幅度缩小500 万，明年业绩维持稳定，整体可控， 4、疫情的影响是一次性的，作为处事业，利润端仅吃亏700 万， 2、业绩呈现吃亏。

毛利率因此下降10 个百分点，本年一季度固定资产范围较去年同期增长26%，总体看公司收入端下滑幅度有限，同比下降-15.45%，台湾YYC齿条，但吃亏幅度好于之前预期，疫情期间这部分人工用度支出可以弹性支付。

我们下调本年业绩预测，一季度平均操纵率在35%，但总体看，有效弥补一季度带来的吃亏，净利润吃亏6113 万元，公司塔司大部分是以劳务调派形式运作，一季度经营性现金净流出1.3 亿，能很大水平降低公司的出产本钱；b、疫情对本部影响相对有限，估量公司2020-2022 年归母净利润7.5 亿/10.7 亿/13.8亿，公司吃亏幅度要好于之前预期：a、疫情期间加强本钱控制。