我们测算2019 年北美A 客户孝敬的收入在领益科技占比约60~70%，进军充电器模组、5G 通讯等业务；并已于2019年剥离非主营的贸易及物流业务，初度笼罩，给以“买入”评级， 焦点业务：精密成果件全球龙头。

公司已完成业务梳理优化，3）下游模组及组装，给以“买入”评级，扩展了充电器模组、无线充电模组等业务，5G 通讯和无源器件规模2019 年已经实现打破，成绩智能制造一站式平台，安卓客户份额及单机价值量提升，1）上游质料，领益科技反向收购江粉磁材借壳上市，公司供应医疗器械模切件。

2）中游布局件，打开持久成漫空间，并全面具备了SMT 和FATP 的组装能力；别的亦定增投向充电器、无线充电、散热模组项目。

别的亦处事海外巨头如FB、亚马逊、微软、谷歌等；目前着手垂直整合（上游质料、下游模组）、横向扩张（5G、汽车、安防、医疗、IoT 和电动工具等）。

对应方针价11.90 元，在上市公司占比60.8%；归母净利润24.6 亿元（同比+23.5%）。

对应EPS 预测为 0.34/0.51/0.66 元。

亦可对冲疫情导致的手机销量下行。

亦定增投向高端磁材、模切质料项目， ，借助江粉磁材原有的客户优势， 盈利预测及估值：领益智造为精密成果及布局件龙头，多客户多产品支撑高增长， 领益智造以消费电子精密成果件起家，也是目前上市公司盈利主体，公司营业收入239.16 亿元（同比+6.3%），笼罩手机、耳机、手表、平板、PC 等；安卓客户（H 客户、OPPO、vivo、小米、三星等）在领益科技收入占比约30~40%。

2019 年营收145.38 亿元（同比+17.9%），然后实现消费电子主流客户全笼罩（华为、小米、OPPO、vivo、三星、LG 等），收入及利润体量有望再上台阶，2020Q1 营业收入53.79 亿元（同比+15.9%），我们判断A 客户收入增速有望达10%摆布，2019 年，也已经开始供应汽车动力电池的模切件（散热、屏蔽、防水等）；智能安防方面，台湾YYC齿条，并由消费电子向多行业延伸。

提升客户粘性，收购姑苏一道加速医疗行业结构；别的，实现精密成果件和布局件的一体化出货，积极结构IoT 和电动工具规模，公司供应成果件（防水、粘接等）和金属布局件；医疗方面，经营净利润19.98 亿元（同比+23.0%），搭建了质料-零组件-模组-组装的垂直链条，并拓展布局件等业务，我们认为公道估值为2020 年35 倍PE，江粉磁材原有的磁材业务可为公司无线充电、5G 通信等业务供给原质料，我们估量公司2020/21/22 年净利润分袂为23.3/35.2/45.1 亿元，按打算即将于2020 年内剥离显示触控业务，完成收购绵阳维奇、绵阳伟联并有必然收入和利润孝敬；汽车方面，耳机、平板则主要受益于下游产品销量上行；别的，主要为手机，初度笼罩，借壳上市后，A 客户量价齐升、安卓客户拓展及份额提升可支撑公司业绩高速生长；持久来看，在上市公司占比128.2%，借助赛尔康的研发组装、江粉磁材的磁材业务根本，公司重点结构5G 通讯、智能汽车和新能源汽车、智能安防、医疗、IoT 和电动工具等5 大规模，切入汽车微型马达布局件。

重点结构马达、无源器件、充电器、无线充电、散热模组、软包配件等6 大模组规模；此中， 垂直整合：上游质料、下游模组。

公司收购芬兰赛尔康、绵阳维奇、绵阳伟联等， 危害因素：全球疫情连续时间拉长影响下游需求；客户订单颠簸影响毛利率；大额资产减值危害等，经营净利润3.31 亿元（同比+31.4%），打造精密制造一站式平台，在整个上市公司占比约40%，是全球精密成果件龙头， 公司表面：聚焦成果及布局件，优化财富协同，公司借助子公司东方亮彩，领益科技是成果件龙头， 至此，纳入原上市公司的磁材业务以及其子公司东方亮彩的布局件业务、帝晶光电的显示触控业务、中岸控股的贸易及物流业务等。

公司垂直整合、横向扩张，下游客户包罗美敦力等，领益科技于2006 年创立，2018 年，此中手机受益于5G单机价值量提升， 展望2020 年，。

公司从消费电子零部件厂商升级为跨行业精密制造一站式平台，首先完成了北美A 客户的全品类笼罩（手机、平板、电脑、手表、耳机等）。

公司借助收购芬兰赛尔康，， 横向扩张：从消费电子到跨行业，领益科技产品主要分为模切、CNC、冲压、紧固和组装五大类，我们认为：短期来看。