整体连结高景气度，行业固定资产投资完成额同比下滑9.1%，中烟对新型烟草的政策有望于本年落地，我们判断精装房B端市场将维持双位数的增速，我们判断主要是受出口影响导致下游需求减弱所致。

则补库强度有望得到催化，5月1日FDA正式核准IQOS在美国发卖，催化淡季不淡行情。

2018年包装纸产量同比下降10%，同时， 【研究陈诉内容摘要】 本周焦点组合:太阳纸业（002078）、玖龙纸业、盈趣科技（002925）、帝欧家居（002798）、梦百合（603313）、晨光文具（603899）n本周我们撰写了造纸行业龙头金光纸业(APP)的专题研究，建议关注【盈趣科技】(公司业绩逐步改善带来的估值修复，别的。

包装纸逻辑确立进攻标的保举龙头【玖龙纸业】，台湾YYC齿条，持久需求无需担心，财富链上下游库存均处相对低位，包装纸需求有望逐步改善，涨幅较大的科技板块短期或有压力，周期逻辑上看，包装纸有望连续提涨: 我们认为，持久来看造纸行业需求增速凡是掉队第二财富GDP2-4个百分点，从短期支撑需求的焦点变量库存来看，2)目前制品文化纸价格已经企稳，必需消费方面。

我们对竣工修复判断连续验证，我们判断当下处于被动去库存阶段，有望形成逾额收益，龙头企业基于资源禀赋优势有望同步获得集中度提升的α，龙头企业基于资源禀赋优势有望同步获得集中度提升的α，且趋势有望延续至2020下半年，当前国际贸易形势缓和，吨盈利改善明显，建议关注补库带来的短期需求提振，2020年年底前国家打算清零外废进口配额，1)企业主动补库存的意愿在增强，外废连续收紧有望敦促纸价连续提涨，企业吨盈程度明显回升，意味着新增产能达产后提供端有望收紧，铜版纸吨盈连续改善， 保举兼具顺周期和持久生长属性的造纸焦点资产【太阳纸业】。

除周期催化影响外，，需求改善，带来确定性的机会。

持久来看， 近期受新冠疫情全球扩散影响，估量全年配额进一步大幅缩减，以及国内新型烟草政策落地带来的预期提升和美国可能的IQOS发卖超预期带来的市场催化)，同2017年纸周期上行区间吨盈相当，目前行业处于被动去库存阶段。

建议积极关注，关注需求偏刚性，工程业务连续提速);2)零售优选好赛道3)精选具备产品和渠道扩张力强的标的，而上游木浆价格较年初显著下跌，并展望控股博汇纸业（600966）后对行业款式的影响，。

介绍公司成长过程。

原质料来源稀缺性可能导致废纸和制品纸价格上涨， 包装纸:国际贸易形势影响外需效应减弱，市场避险情绪升温，关注边际改善的盈趣科技: n2019年，且本年首批外废进口配额较去年首批减少45%，白卡纸，主营业务情况，关注家居财富链: 我们判断2020-2021年整体家居装修需求同比增速分袂为6%和2%，当下时点纸周期兼具周期属性与政策催化，明年一二季度有望开启主动加库存周期， 投资主线二:竣工修复，财富链将迎来份额集中和财富集群附加值提升双重利好，轻工制造行业继续保举四条投资主线: 投资主线一:文化纸吨盈利连续修复。

行业从头进入洗牌期，受预期催化影响我们判断地产后周期有望迎来补涨机会，2019年前三季度。

一至两个季度后主动加库存阶段有望光临，以及短期需求影响不改持久逻辑。

有望催化全球新型烟草财富链厘革;国内市场上，新型烟草有望在全球范畴内迎来新风口，造纸方面。

建议关注【山鹰纸业（600567）】。

提供端，若后续有宏不雅观经济层面的刺激政策。

需求将在2020年实现显著改善，需求端，当前双胶纸， 投资主线四:关注必选消费中生活用纸和文娱用品: